2016年4月6日，首旅酒店发布了《关于重大现金购买交易完成交割的公告》，确认完成了对如家集团的合并，如家集团成为其控股子公司。而从美国纳斯达克市场私有化退市的如家集团，则最终以并入首旅酒店的形式，完成了其回归A股之路。

　　此外，在这宗金额近百亿的豪华收购掩映之下，首旅酒店还同时策划了另外一宗对南苑股份的收购，尽管收购金额也高达近亿元，但是比之收购如家集团则相形见绌，并未引起市场太多的关注。但实际上，在这宗收购案的背后，也同样上演了一场悬念迭出的资本大戏。

　　

　　估值混乱

　　首旅酒店于2015年12月11日发布了《继续收购公司控股子公司宁波南苑集团股份有限公司其他股东持有的该公司12.496%股权的补充公告》，计划以6907.54万元收购南苑股份12.496%股权，对应南苑股份的整体估值为55278万元。交易对手方为南苑控股，其实际控制人为自然人乐志明。此次交易后，首旅酒店将拥有南苑股份92.77%股权，乐志明直接拥有另外7.23%股权。

　　根据公告信息披露，首旅酒店最早是2014年12月收购了南苑股份70%股权，付出的对价为2.8亿元，由此计算南苑股份的整体估值为4亿元;随后在2015年8月首旅酒店又向南苑股份增资了2亿元人民币，持股比例随之增加到80.201%，也即用2亿元增资换来10.201%的新增股权比例，由此计算南苑股份整体估值则高达将近20亿元，这与8个月之前控股南苑股份的时候对应的整体估值相比，暴涨了近5倍，在短短数月内，同一标的估值竟发生如此大的变化。那么首旅酒店是在2014年12月控股时进行的收购捡了个大便宜，还是在2015年8月增资时吃了大亏呢?

　　故事还没完，直到2015年12月11日首旅酒店再次收购南苑股份12.496%股权时，计划付出收购款为6907.54万元，由此计算南苑股份的整体估值又仅为55278万元。这一估值水平相比4个月前首旅酒店对其增资时的估值，呈现断崖式的下跌。而南苑股份所持房产在2015年的增值，倒是与首旅酒店在2014年12月收购其70%股权时对应的估值相契合，由此来看，首旅酒店在2015年8月向南苑股份增资2亿元，却仅换来了10.201%的新增股权比例，着实是一桩亏本的买卖，进而也对应着南苑股份的少数股东、自然人乐志明的大赚。

　　回顾首旅酒店在2014年12月收购南苑股份70%股权时披露的信息，南苑股份的核心资产包括从事房地产开发、主导了浙江平湖市“南苑一品”项目的嘉兴置业，以及多家酒店物业资产，其中比较“惹眼”的酒店包括：

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