截止2017年第三季,公司拥有约6,500家酒店,主要品牌为七天系列品牌(经济型酒店,占总数量约40%)、锦江之星(经济型酒店,占比约17%)及维也纳系列品牌(中高端型酒店,占比约10%)。
经济型及中端型酒店分别占公司总酒店数量约64%及16%。
根据中国饭店协会2017年5月发布的《中国酒店连锁发展与投资报告》,国内酒店市占率前三名为锦江酒店、首旅如家(600258.SH)及华住酒店(HTHT.US),占有率分别为20.31%、12.59%及11.17%,占有差不多市场的一半。
锦江集团系内分别于2015年及2016年完成收购三大酒店集团卢浮酒店集团、铂涛酒店集团及维也纳酒店,令锦江酒店摇身一变成为国内规模第一的酒店集团,在规模上已经遥遥领先第二名的首旅酒店。
根据2017年中期业绩,公司收入为92.12亿元人民币,同比增加25.3%;股东应占净利达5.55亿元,同比增加0.5%。
当中收入增长来自国内的有限服务酒店(即四、五级星酒店以外的经济型及中端型酒店),增长达到72%,主要原因是公司分别将铂涛集团和维也纳酒店纳入财务报表合并范围所致。
由于集团的规模一下子变为巨无霸的等级,所以目前仍在处于资源整合的阶段,导致协同效应还未充分发挥,平均客房收入(“RevPar”)基本上与去年同期持平。
未来锦江集团可能还会出现其他的并购。锦江国际2016年曾增持法国雅高酒店集团股票,目前为其第一大股东,持有约11.7%,不排除集团会于未收购雅高集团并其把相关的资产会注入旗下锦江系。
另外,锦江酒店其实存在着国企混改的概念。2017年6月,上海市选定上海电气(集团)总公司、锦江国际(集团)有限公司、上海久事(集团)有限公司、浦东新区国资委旗下各一家企业开展员工持股试点。
大股东锦江国际被选为国企改革试点锦江酒店很大机会能从中受惠。有效的激励方式将能公司和管理层及员工的利益连在一起,有助推动锦江集团的发展。
二、产品升级,中端型酒店为发展方向
酒店市场可大概分为三大类型:经济型、中端、高端型,下图为每个类别细分的品牌集中度。
如果按集团整体去看,三大龙头的市场占有率如下:
从数据可看到,中端型及经济型酒店集中度非常高,而三大龙头共持有的市占率均超过50%,全因之前锦江集团收购的铂涛酒店和首旅酒店合并的如家酒店均属于大规模的中端型及经济型酒店集团。
相反,基于高端型酒店的特性不同,需求亦明显不及其他两类型酒店,所以行业并购兴趣并不大,造成市场集中度不高。
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