但与产权交易相类似的是，在中国，特别是在高端酒店市场，股权融资也较为困难。这一方面是因为中国优质酒店资产相对匮乏，投资回报普遍较低，难以吸引投资者关注;而另外一方面，股权融资所引入的战略投资者与原有酒店投资者在酒店经营的价值观方面很难以达成一致。因此，目前股权融资在中国多集中于运营较为简单的中档及以下的产品。

资产证券化

与前两种退出方式相比，资产证券化在国内的发展一直备受关注。自2014年「中信启航」开启了中国类REITs市场以来，国内商业不动产资产证券化市场蓬勃发展。其中，CMBS和类REITs产品作为新金融的代表，为一部分持有优质物业的企业拓宽了融资渠道，打通了「投融管退」的资产管理闭环。

资产证券化这个概念，通常被解释为以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。目前，国内酒店行业内比较熟知的资产证券化形式有公募REITs、类REITs和CMBS。

房地产信托投资基金是一种以发行股票或收益凭证的方式汇集众多投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。这种模式最早起源于上世纪60年代的美国，目前在国外市场上以公募REITs居多，可以像股票一样公开上市，这样原本流通性差的房地产就被份额化，成为具有流动性的股票、信托收益凭证。REITs对发起人要求条件相对较少，没有强制性的财务指标门槛，也在一定程度上降低了融资难度。

对于酒店所有者来说，REITs能够帮助其实现资产的完全退出，并在公开市场流通，具有良好的流动性和公开性，一定程度上降低了投资者门槛;但值得注意的是，REITs对于底层资产价值要求较高，需具备稳定且优质现金流的资产包，否则会造成物业折价较高。

目前，在国内现有监管法律框架下，尚未推出海外成熟资本市场的公募REITs产品，其最主要的挑战来源于国内企业底层资产盈利能力的局限性，及其导致的资产整体估值偏低且流动性较差问题。在2013年开元集团将5家开元酒店打包，成就了第一个在香港上市的酒店REIT之后，国内市场当前更多是以公募REITs模型为参考而设立的类REITs产品——即以「资产支持专项计划」作为产品载体，以持有型不动产作为底层资产，在交易所挂牌发行的标准化金融产品。

总的来说，目前国内的类REITs以债务性融资为多且一般具有发行期限。在这种模式下，原始权益人可以通过企业资产证券化，靠企业资产产生的现金流进行融资，实现资产的阶段性退出，并在未来仍可享受资产升值所带来的收益。

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